¿VUELVE EL IBEX35?

by in Finanzas, Fondos de inversión, Opinión y Actualidad, Principios de Inversión 11/03/2024

¿VUELVE EL IBEX35?

El IBEX35 Total Return, es decir, el IBEX35 que incluye los dividendos, obtuvo una rentabilidad en el año 2023 de un 28.05%. Con un IPCA del 3.28% eso supone en términos reales un 24.77%. No está nada mal, evidentemente. Pero el inversor no se indexa a un benchmark per se, sino a un instrumento indexado, un fondo de inversión o un ETF, que replica ese benchmark con más o menos precisión y que conlleva, a su vez, determinados gastos.

Gracias al ING Direct Fondo Naranja Ibex 35 tenemos, por ejemplo, la posibilidad de observar a largo plazo cómo le hubiera ido a un inversor que tuviera la paciencia (y el estómago) de apostar por el producto bursátil nacional. El fondo de ING es, probablemente, el más antiguo o uno de los más antiguos productos indexados al alcance del sufrido inversor español. Así, este fondo nos ofrece resultados por años completos desde 2003 hasta la actualidad, es decir, 21 años de historia indexada ibérica, que no es poco. Vamos a ver cómo ha ido la cosa.

Para empezar, el fondo de ING es un producto indexado caro, pues sus gastos corrientes ascienden a un 1.10%. De media, en los 21 años que hay entre 2003 y 2023 el fondo naranja lo hace peor que su benchmark en un 1.31%. Para hacernos una idea de lo que esto significa, tal como se puede apreciar en la tabla de abajo, 10.000€ invertidos en 2003 que hubieran captado toda la rentabilidad del IBEX35 TR (algo que no es posible) se habrían transformado en 40.752€ al terminar 2023, logrando una rentabilidad compuesta anual del 6.92%. Pero la misma cantidad invertida en el fondo naranja habría conseguido un 5.66%, convirtiendo los 10.000€ en 31.792€. Ese 1.31% que pierde el fondo naranja de media frente a su benchmark le cuesta al inversor la friolera de 8.960€, más de un 28% de diferencia.

¿VUELVE EL IBEX35?

Por otro lado, se comenta que el IBEX35 TR se encuentra en máximos históricos, algo que es verdad numéricamente, pero en realidad no lo es tanto en términos reales. Para comprobarlo no hay más que ver las diferencias entre los resultados nominales del fondo naranja y los resultados reales una vez descontada la inflación anual, que ha sido de media durante 2003-2023 de un 2.19%, es decir, lo que se entiende por “moderada.” En el cuadro de abajo, no obstante, se puede apreciar bien cómo incluso una tasa de inflación relativamente baja le amarga el día al inversor. En términos nominales, efectivamente, pareciera que el IBEX 35 TR replicado por el fondo naranja “a precio de amigo” ha finalizado el período en máximos, pero una vez que nos pasamos a la columna que refleja los resultados reales (un 3.48% desde 2003 frente al 5.66% nominal) podemos comprobar cómo los 10.000€ invertidos en 2003 no están en 2023 sino que, tristemente, siguen en algún lugar de 2006.

¿VUELVE EL IBEX35?

En la inversión indexada, por tanto, a veces se juntan el hambre con las ganas de comer, lo cual se resume en dos puntos:

  1. El índice que se replica es mediocre. El IBEX35 TR ha tenido, en términos reales, 8 años bajistas de diferente magnitud de un total de 21 ejercicios entre 2003-2023.
  2. El fondo que replica al índice mediocre, en este caso el fondo naranja de ING, tiene unos costes demasiado elevados para la inversión indexada, lo que añade a los 8 años anteriores uno más en rojo, es decir, 9 de 21.

La combinación de los dos puntos anteriores con una inflación, aunque sea moderada o se entienda por tal, como ese 2.19% que ha tenido el período 2003-2023, conlleva necesariamente la obtención de resultados mediocres. No obstante, también hay algo positivo que se puede decir del IBEX35 TR replicado por el fondo naranja desde el año 2003: el inversor nunca, ni una sola vez, en ningún año, ni en términos nominales ni en términos reales, va a perder dinero.

Y ojo. No todos pueden decir lo mismo.

@mellizonomics & @quietinvestment

 

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