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El inversor mileurista. Promediando que es gerundio (V)

El inversor mileurista. Promediando que es gerundio (V)

Hemos visto en el post anterior la performance del IBEX35 para una cantidad fija de dinero invertida el 1 de enero de 2008 tanto desde la perspectiva nominal como desde la perspectiva real, esto es, teniendo en cuenta la inflación. Veamos ahora una aproximación a la rentabilidad nominal y real de nuestro par de inversores mileuristas cuyos planes de indexación fija y progresiva hemos detallado anteriormente. Quizá, como decía Thomas Fuller, “todo es muy difícil antes de ser sencillo”. En los supuestos que aquí estamos analizando lo realmente sencillo es lo que muchos encuentran complicado y lo realmente complicado es lo que casi todos subestiman como fácil. Por ahora, ciñámonos mejor al sabio consejo de Albert Einstein para quien “se debe hacer todo tan sencillo como sea posible pero no más sencillo”.

Aproximación nominal y real a los resultados de los indexadores mileuristas

Indexador fijo. Nuestro amigo aporta anualmente 600€ cada 1 de enero a partir de 2008 a través de un fondo índice que reinvierte los dividendos y que tiene unos gastos de gestión del 1% y una perenne desviación negativa también del 1%. Se redondea siempre en perjuicio del inversor. Así, por ejemplo, en el año 2008 la rentabilidad ofrecida por el IBEX35 con dividendos es del -36.5%. Menos un 1% de comisión y otro menos un 1% de desviación esa rentabilidad se queda en el -38.5%, que redondeada en perjuicio de nuestro hombre quedará finalmente en un -39%. Para un ejercicio en positivo, como el 2009, la rentabilidad del 38.27% después del -1% de comisión y -1% de desviación será del 36.27%, que redondeada a la baja arroja un 36%. Así siempre.

El proceso sería el siguiente:

1.resultados nominales indexador fijo (I)

Y los resultados finales nominales son estos:

2.resultados nominales indexador fijo (II)

Tamizados por el nocivo efecto de la inflación estos serían los resultados reales:

3.resultados reales indexador fijo

Indexador progresivo. Igual que al indexador fijo se le aplican los mismos gastos de intermediación de un 1% y de desviación negativa de otro 1% redondeándose la rentabilidad siempre en su contra. A diferencia de aquel éste invierte más dinero siempre y cuando los resultados del ejercicio anterior hayan sido negativos usando como base de inversión la cuota de 600€ multiplicada por 2, 3 y hasta 4 según se prolongue la racha negativa bursátil.

El proceso sería este:

4.resultados nominales indexador progresivo (I)

 Sus resultados nominales:

5.resultados nominales indexador progresivo (II)

Y aquí los resultados reales:

6.resultados reales indexador progresivo

El promedio del coste monetario

La inversión de una cantidad fija o, si se dan determinadas circunstancias, variable a lo largo del tiempo es una técnica cuya base se encuentra en el ahorro periódico y cuyo fin primario es evitar que la volatilidad que acompaña a los mercados provoque una rentabilidad negativa difícil de remontar a la vez que permite, en su caso, colocar más capital en niveles de cotización progresivamente bajos. Esta técnica proporciona seguridad y protección al capital invertido incluso, como podemos comprobar del examen de los cuadros anteriores, en entornos bursátiles extremadamente adversos y en mercados locales, como el español, más castigados que la media por las circunstancias económicas subyacentes en el entorno macroeconómico regional o mundial.

El promedio del coste monetario es el arma definitiva y letal con la cual el inversor pasivo, en este caso mileurista, consigue mantener el poder adquisitivo de sus ahorros e incluso obtener cierta rentabilidad positiva. El mérito de este procedimiento en el entorno depresivo del período 2008-2013 en España es indudable.

Por otro lado, permite asimismo la acumulación de capital que, tras las consiguientes recuperaciones bursátiles y cambios de ciclo macroeconómico, permitirá al inversor obtener una rentabilidad razonable y real que marque la diferencia entre trabajar para el dinero o que el dinero trabaje para él.

Como nada es bueno o malo por su naturaleza sino más bien por el uso que se haga de ello en unas circunstancias concretas cabe decir que esta técnica es naturalmente propicia para la obtención de resultados positivos de manera segura y estable a largo plazo orientada al ahorrador-inversor pasivo cuyo objetivo es la creación o aumento progresivo de su patrimonio en aras a incrementar su independencia financiera. Sin embargo, si usted es un trader intradía o a corto plazo o un inversor a medio plazo de carácter macro puede que el promedio del coste monetario sea lo último que le convenga. Por tanto, téngase en cuenta que cada cosa sirve para lo que sirve o es más propicia a unos fines y objetivos que a otros diferentes.

Conclusiones

Conclusión primera. El promedio del coste monetario es una técnica de inversión que proporciona seguridad al ahorrador-inversor incluso en escenarios recesivos y depresiones bursátiles especialmente adversos. Estimamos que el mercado subyacente al que se refiera la indexación promediada en el tiempo debe ser uno perteneciente a un país que posea un mercado financiero medianamente desarrollado y que, por tanto, tienda a generar eficiencia a largo plazo.

Conclusión segunda. La inversión indexada a través de la técnica antes descrita ofrece al ahorrador-inversor la oportunidad de conservar el poder adquisitivo de su ahorro e incluso obtener beneficios reales en entornos altamente hostiles y pesimistas. No sólo supone consolidar el primer paso para obtener rentabilidades razonables que coadyuven en la creación de un patrimonio, esto es, no perder, sino que además crea los cimientos futuros de aquellas rentabilidades al propiciar la acumulación de capital sin que éste se deteriore de manera irreversible debido a eventos de carácter coyuntural relativos al ciclo económico-bursátil.

Conclusión tercera. La indexación a través del promedio del coste monetario es una técnica flexible y moldeable según las preferencias del inversor permitiendo combinaciones eficientes de distintos tipos de aportación siempre y cuando obedezcan a un plan desarrollado de antemano que se siga con disciplina y coherencia interna y sin que por ello se menoscabe la seguridad de la inversión.

Vistos, pues, el desarrollo del plan de los audaces, disciplinados y sabiamente indolentes inversores mileuristas, su puesta en práctica, los resultados obtenidos por el índice en el cual invierten y la comparación de los mismos con los resultados tanto nominales como reales que probablemente ellos hubieran conseguido usando la elegante y sencilla técnica del promedio del coste monetario nos faltaría por ver si esta alternativa de inversión es realmente apropiada o no en comparación con otras, como por ejemplo, la gestión activa y la inversión en otros mercados o activos. Es decir, ¿qué tal lo hacen los otros y en otras partes y en otros activos? ¿Mejor que los indexados? ¿Mejor que el supuestamente poco diversificado sectorialmente y depauperado índice de un país en declive y de segunda categoría como España? ¿Está usted seguro? Nosotros esperaríamos a leer el siguiente post.

 

 

Santiago Casal

14 Comments

  • Rafter

    2 de febrero de 2014 17:37
    Responder

    Estimados amigos,
    Gracias por vuestro blog. Me parece muy interesante y el objetivo de extender la cultura financiera lo comparto plenamente.

    Pero permitidme que os comente un error que he detectado en vuestros cálculos. Cuando realizáis el cálculo de la rentabilidad anual de la inversión, no tenéis en cuenta que la inversión se realiza anualmente y no de golpe al inicio.

    Si se realizan los cálculos correctamente, la rentabilidad de los 600€ anuales suponen una rentabilidad anual(CAGR) de 3,05% y no el 1,8%. En el siguiente caso, la rentabilidad que calculáis es del 1,93% y sin embargo, la correcta es de un 6%!!!

    Todo esto significa que lleváis el DOBLE DE RAZÓN en lo que comentáis en estas entradas del blog.

    Espero haber sido de ayuda.
    Saludos.
    PD. Si queréis os envío la excel.

    • Quiet Investment

      2 de febrero de 2014 18:22
      Responder

      Hola. Muchas gracias por tu comentario. En el primer post dedicado al inversor mileurista publicamos esto:

      «8. Costes y beneficios. … El beneficio al que aspira es obtener una rentabilidad real, descontada la inflación, que se mueva entre un 8%-10% compuesto anual, sabedor de que eso es lo máximo a lo que puede aspirar razonablemente mediante la inversión indexada. No antes de cinco años pero sí a partir de ese momento retirará su inversión para los fines que le vengan en gana si esos objetivos de rentabilidad se cumplen. Para todo el dinero invertido en el tiempo x el momento de la desinversión será aquel en el cual la rentabilidad acumulada alcance para todo el capital aportado las cifras de entre el 8%-10% anual.»

      Efectivamente, hemos considerado todo el capital invertido como si éste lo hubiese sido en el año 1, 2008 en nuestro caso o 2004. Y a partir de ahí hemos calculado la rentabilidad. ¿Por qué hemos hecho esto a sabiendas de que no es matemáticamente correcto? Porque nuestra intención era llamar la atención sobre el hecho de la seguridad del capital invertido en un ambiente extremo de recesión y pesimismo desde el punto de vista de «primero, no perder» y porque creemos que a fín de cuentas esa es la rentabilidad que le interesa a todo aquel que quiera utilizar un instrumento indexado: para todo mi dinero invertido en el tiempo X ¿cuál es mi rentabilidad total? Gracias por tu apunte porque está claro que no hemos insistido en este punto los suficiente, al perseguir fundamentalmente un fin didáctico. Estamos tan convencidos de que llevamos razón en estos razonamientos que en el siguiente post veremos los resultados de la indexación frente a otras alternativas. Seguro que no te sorprenderán estos resultados que pronto mostraremos pero te aseguro que vale la pena pararse un momento en ellos y reflexionar acerca de la extraña industria de los fondos de inversión. Muchas gracias por tu aportación y recibe un caluroso saludo.

  • Isivd

    3 de julio de 2014 22:59
    Responder

    Hola:
    Muy interesantes las entradas, me las voy a guardar para cuando alguien me pida consejo para invertir. Siempre les explicaba esto que tan bien has expuesto en estos artículos. Bueno, les decia de hacer la aportación cada mes, pero cada año es en cierto sentido equivalente. Lo único es que recomendaría hacerlo en una fecha aleatoria del año para no coincidir con incicios o finales de año.
    Otra cosa es que mejoraría el metodo de añadir de una manera muy curiosa que leí hace años y que uso a veces.
    primera: 600—- se pierde en el año 200€
    segnda: 600+200(la perdida soportada) o 1200+200 esto depende de los dos metodos de acumulación
    tercera::600 o 600
    cuarta: 600+0 (el agregado serian 1800 y hay 1914 con lo que no hay perdida) o 1200+0
    quita:600+180(el agregado son 2400 y solo hay 2227)o 1800+0 (en este caso hay mas que en el agregado)
    etc… no es tan facil, pero para algo esta excel y de esa manera se mete todavía mas en los años en los que baja mas.

    • Quiet Investment

      4 de julio de 2014 11:41
      Responder

      Hola Isidoro. Gracias por tu comentario. La indexación es una fórmula tan flexible que permite cualquier combinación que vaya desde una cantidad fija hasta una promediación progresiva en varios grados. Para este último caso, se haga como se haga, el principio básico que subyace de fondo es siempre el mismo: invertir más cuando la bolsa baja que cuando sube, es decir, comprar más barato que caro. Un saludo.

  • cambeleg

    9 de julio de 2014 01:23
    Responder

    Hola una pregunta para realizar la indexación que crees es mejor un Fondo Indexado o un ETF?? Lo digo por el tema de las comisiones que te cobran los brokers?? Sobre todo teniendo en cuenta que hablamos de cantidades modestas siendo mileuristas….
    Muchas Gracias

    • Quiet Investment

      9 de julio de 2014 08:33
      Responder

      Hola. En nuestra opinión es mejor un fondo indexado que un ETF por dos razones: la primera porque las aportaciones al fondo son graduables en función del nivel de ingresos de cada partícipe. Sin lugar a dudas, los fondos índice son un instrumento idóneo para las rentas más bajas (y altas) porque se adaptan a cualquier tipo de nivel adquisitivo. En segundo lugar, porque en España los traspasos entre fondos no están penalizados fiscalmente, lo que conlleva la enorme ventaja de poder mover el dinero entre una combinación de fondos índice o un fondo de renta fija (para salvaguardar las ganancias) sin que Hacienda meta las narices. Los ETF’s son productos más dinámicos e igualmente válidos pero que, por ahora, a pesar de que sus comisiones de gestión (los gastos de broker es otro asunto) son más bajas que las de gestión de un fondo índice también es cierto que no presentan las dos ventajas antes mencionadas. Un saludo.

      • cambeleg

        9 de julio de 2014 21:53
        Responder

        Muchísimas Gracias por tan rápida respuesta.

        • cambeleg

          10 de julio de 2014 01:22
          Responder

          Una pregunta más sin ánimo de abusar, que os parece este Fondo indexado? Amundi Funds Index Equity North America Class AE-Capitalisation. Conocéis alguno que sea mejor u os guste más para este tipo de estrategia inversora??.
          Muchas Gracias

          • Quiet Investment

            10 de julio de 2014 08:54

            Hola. No, no lo conocemos. Nosotros usamos los fondos indexados que comercializa ING. De todas maneras podrías consultarlo en Morningstar. Un saludo.

  • Angel Martin

    21 de octubre de 2014 00:07
    Responder

    Hola,
    Muy interesante la serie de posts. Me he quedado con ganas de leer el post que adelantáis al final, pero no lo he encontrado. ¿Podríais indicarme el enlace?
    Muchas gracias

  • piedra7

    4 de diciembre de 2014 11:04
    Responder

    Muchas gracias por las buenas ideas que aportas en el artículo. Aunque te parezca una presunta facilona … me podrías explicar la fórmula para pasar la rentabilidad anual a la compuesta, porque entiendo que como hay distintas aportaciones cada año. Muchas gracias y enhorabuena por el blog: interesante, ameno, didáctico, …

    • Quiet Investment

      4 de diciembre de 2014 16:36
      Responder

      Hola y gracias. En este ejemplo hemos calculado la rentabilidad como si todo el dinero invertido hubiese sido aportado en un único momento, en el año 1. Un saludo.

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