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Quiet Investment / Finanzas  / ¿DÓNDE ESTÁN LOS BENEFICIOS? (2)

¿DÓNDE ESTÁN LOS BENEFICIOS? (2)

Con todas las salvedades y observaciones realizadas en la primera entrega de ¿DÓNDE ESTÁN LOS BENEFICIOS? entramos hoy de lleno en el meollo de este interesante asunto. Y lo hacemos de la mano de aquellas empresas con un historial de cotización que se remonta al menos a 2007 y que afirman haber obtenido beneficios nada más y nada menos que SIEMPRE durante estos últimos 12 y tormentosos años.

De las 120 empresas que componen el Mercado Continuo, excluidas las sociedades extranjeras (8) y las suspendidas de cotización (3) …

… 31 comenzaron a cotizar con posterioridad a 2007 …

… mientras que 89 ofrecen datos contables y un historial de cotización que se remonta, por lo menos, al ejercicio 2007 …

UN BUEN NÚMERO DE EMPRESAS GANADORAS

De estas 89 compañías existen 34, un número considerable, que afirman haber obtenido beneficios SIEMPRE, de manera ininterrumpida durante los 12 años que median entre 2007-2018.

He aquí la lista:

Como puede observar el lector en el cuadro de arriba existe una gran pluralidad de compañías autoproclamadas ganadoras. Desde la gran capitalización (INDITEX) a la pequeña (PRIM) pasando por la mediana (BOLSAS Y MERCADOS). Tenemos sectores en permanente estado de duda (BANCO DE SANTANDER) o bajo el ataque de la disrupción (ATRESMEDIA). Hay monopolios (RED ELÉCTRICA), oligopolios (IBERDROLA) y mucha competencia (TÉCNICAS REUNIDAS). Medicinas (GRIFOLS) y alimentos (VISCOFÁN); seguros (MAPFRE) y seguridad (PROSEGUR); coches (CIE AUTOMOTIVE) y trenes (CAF). Hasta vino (BARÓN DE LEY) y papel (IBERPAPEL).

En fin, de todo hay en esta florida villa del Señor. Del Señor Mercado Continuo. Pero ¿hacia dónde peregrinan estos feligreses?

EL RUMBO DE LOS ETERNOS GANADORES

Grosso modo el rumbo que llevan esos beneficios es el siguiente:

Vamos a explicar la observación de la derecha que aparece en el cuadro de arriba al lado de cada entidad:

Existe un pequeño grupo de empresas acompañadas del comentario (en mayúscula) “CRECIENTES aprox.”, lo cual significa que sus beneficios han aumentado a lo largo del período 2007-2018 prácticamente cada ejercicio. Sólo INDITEX lo ha hecho literalmente año tras año sin ninguna excepción. Al grupo textil gallego le acompañan estas 5: ENAGÁS, MIQUEL Y COSTAS, RED ELÉCTRICA, VIDRALA y VISCOFÁN.

He aquí, por ejemplo, la evolución de los beneficios de VISCOFÁN:

Hasta 2012 los beneficios siempre crecían de un año para otro. En 2013, no obstante, son ligeramente menores que en 2012 y lo mismo ocurre en 2017-2018 con relación a 2016. Sin embargo, la tendencia es claramente creciente y lo es ab initio, desde 2007. Algo parecido le ocurre a Enagás, Miquel y Costas, Red Eléctrica y Vidrala.

A continuación, tenemos un amplio grupo de 11 compañías acompañadas del comentario “Estables”: BARÓN DE LEY, BME, CAF, EBRO FOODS, ENDESA, PROSEGUR, RENTA 4, ROVI, TÉCNICAS REUNIDAS, TELEFÓNICA y ZARDOYA-OTIS. Con el término “estables” no queremos decir que ganen aproximadamente lo mismo cada año, sino que han obtenido beneficios en todos los ejercicios, pero no hay una tendencia clara, aunque en algunos casos ganaban más dinero antes que ahora y en otros la tendencia al crecimiento es leve e irregular.

Por ejemplo, Ebro Foods no muestra ninguna tendencia clara. Simplemente unos años gana más y otros menos:

En cambio, de CAF puede decirse que antes ganaba más que ahora:

Algunas, como ENDESA, han experimentado cambios corporativos importantes hace pocos años …

Son, en todo caso, empresas de las que puede afirmarse que han ganado dinero y que lo ganan actualmente (por ahora). Sus negocios son muy diferentes, como el de BME respecto al de Barón de Ley, pero todavía suman y parece que lo seguirán haciendo en el futuro próximo. Es decir, no hay regularidad en lo que ganan, sino que ganan con regularidad.

Después tenemos el subgrupo más grande, que engloba a las 17 empresas restantes. El más numeroso aquí es el que lleva el comentario de “Crecientes 2012-2018.” Eso significa que desde el año 2012 hasta el 2018 los beneficios han sido crecientes año tras año. Lo mismo se aplica para cualquier combinación de años, sea más corta como con MEDIASET (Crecientes 2013-2018):

O más larga, como CIE AUTOMOTIVE (Crecientes aprox. 2009-2018):

O termine en 2018, como PRIM

O antes, como ATRESMEDIA en 2017 …

Que haya tantas compañías que muestren crecimiento de los beneficios durante el período 2012-2018 encaja muy bien con el fondo de la crisis económica hispánica, coincidente con esa fecha (2012-2013), destacando especialmente el sector financiero, tanto bancos como aseguradoras. Por ejemplo, Catalana Occidente:

El “aprox.” adjetivando a “Crecientes” significa “aproximadamente” y viene a decir que el crecimiento no es lineal porque ha fallado en algún año o años, pero sin afectar a la tendencia general. Véase el caso de LINGOTES ESPECIALES:

Como puede el lector deducir, la heterogeneidad destaca como característica principal de un grupo tan grande como para englobar 34 compañías, tanto por tamaño como actividad, tal y como hemos señalado antes. Es decir, hay de todo. Sobresale, no obstante, el número más reducido de entidades capaces de mostrar crecimiento ininterrumpido durante todo el período frente a las que han sufrido con la crisis, aunque sin llegar a tener pérdidas, para remontar a partir del año 2012-2013 y, a veces, antes. Cada uno que extraiga de ese hecho sus propias conclusiones.

En todo caso le recordamos al lector y posible o probable inversor en alguna de estas 34 reinas que tenga presente que los resultados aquí mostrados no se refieren a beneficios normalizados, sino a los beneficios contables de tipo oficial declarados por cada empresa. Quiere lo anterior decir que, si bien este post le puede ser útil como filtro, resulta asimismo imprescindible que el interesado en alguna de estas compañías haga los deberes de manera individual según cada caso concreto. Tampoco es mala idea combinar la lista de entidades que dicen haber obtenido beneficios siempre con la de aquellas que han abonado dividendos también siempre. Puede consultar esa lista aquí.

En el próximo post trataremos de las empresas 2007-2008 que ganan dinero CASI siempre. Le recomendamos su lectura porque notará que las observaciones respecto a la tendencia de los beneficios variarán mucho con respecto a las que hemos consignado en esta primera lista ya sólo con que aparezcan 1, 2 o 3 ejercicios con pérdidas. Manténgase alerta y no se lo pierda.

(Cualquier lector no conforme con los datos suministrados aquí puede comunicárnoslo dejando un comentario a fin de que verifiquemos la información y, si procede, la corrijamos.)

Santiago Casal

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