LA DISCUTIBLE RECUPERACIÓN DE LAS VENTAS EN EL MERCADO CONTINUO
Hace poco elaboramos un informe para nuestros suscriptores relativo a la evolución de las ventas en el mercado continuo que incluía, además, una herramienta excel completamente modificable a gusto del usuario para obtener el ratio precio/ventas o PSR.
Diseñamos esta herramienta no por adscripción a un segmento de capitalización como el IBEX35 o el Ibex Small Cap sino atendiendo al sector y subsector de actividad de cada empresa pues de esta manera se podían comparar realidades parecidas.
Además, se aportaban las tasas compuestas anuales de crecimiento de las ventas las cuales era posible ordenar de mayor a menor mostrando aquellas compañías con crecimientos más agresivos:
O también las que habían experimentado los peores decrecimientos:
En total, se contabilizaron datos de 105 empresas españolas. No se incluían bancos ni aseguradoras ni tampoco las OPVs u operaciones asimiladas del presente ejercicio. Para todas ellas se proporcionaba la última cifra de ventas por acción correspondiente al ejercicio completo auditado más reciente, 2016, así como un precio de cotización perfectamente actualizable. De esta manera el inversor accedía al ratio PSR que podía ordenar a conveniencia para averiguar qué entidades se vendían a mejor precio atendiendo a su cifra de ventas.
O al peor:
Sin embargo, no era posible ofrecer una panorámica completa de la evolución de las ventas porque había 19 empresas para las cuales no se contaba con un número suficiente de años como para elaborar su tasa compuesta anual de crecimiento pues aquéllas no tenían más de tres años de vida bursátil.
No obstante, fue perfectamente posible ofrecer los datos de crecimiento de 86 compañías. Como norma general, las cifras se referían al período 2007-2016, toda una década, salvo en los casos de empresas no tan longevas. En estos supuestos se especificaba al lado del nombre de cada una el período de tiempo objeto de análisis en el cual nunca se ha incluido ni el año de la OPV ni el posterior a éste.
Finalmente, de 86 compañías para las cuales existían al menos 4 años de vida bursátil se extrajeron los siguientes datos:
- 41 empresas presentaban cifras de ventas decrecientes.
- 8 ofrecían cifras positivas de crecimiento pero menores a la tasa media de inflación del período 2007-2016 (1.55% según el IPC y 1.46% de acuerdo al Banco Mundial).
- 37 entidades mostraban tasas compuestas anuales de crecimiento superiores a la tasa media de inflación de su período de referencia.
Por tanto, la recuperación de los ingresos por ventas sigue siendo aún hoy una asignatura pendiente de la bolsa española. Y han pasado ya 10 años. La cifra de negocios no deja de ser uno de los datos más puros y menos manipulables de la cuenta de resultados. Sin entrar en consideraciones acerca de cómo se generan y de la salud de tales procedimientos lo cierto es que nada tensa más la cuerda del incremento de los beneficios que una cifra de ventas estancada o decreciente. Más de la mitad de las compañías analizadas todavía no son capaces de igualar la cifra de negocio que tenían hace diez años. Eso es una pesada losa para cualquier negocio a la hora de generar ganancias netas.
Y en bolsa lo que finalmente se termina cotizando no es otra cosa que los beneficios netos.
